Oct 31, 2007
本日の海外市場の動向に注目！

Oct 30, 2007
読めない相場、読む必要なし！

Oct 29, 2007
原油相場、今日も高値更新！

週末はいかがでしたか．．．？土曜日の天気はすさまじかったですね。久しぶりの大雨となりました。しかし、昨日は一転して気持ちのよい晴れでした。土曜日に振りすぎたため、野球の試合は中止になりましたが、しっかりと練習だけはやっています。少しだけ選手と一緒に走りましたが、そろそろ勝てなくなってきましたね．．．。長距離だととても勝てませんが、短い距離もそろそろ怪しくなってきました。歳を考えるとあたりまでしょうけどね．．．（笑）。まぁ、無理をせずにやりたいと思います。

　さて、今日のマーケットですが、やはり原油相場に注目せざるを得ません。毎日のように高値を更新する原油相場ですが、いったいどの水準が高値になるのでしょうか．．．。先週発売の週刊エコノミストの13ページに少しだけ「原油高騰」という題目のコラムを書きましたが、本当に100ドルまで上昇しそうな勢いです。理論値があってないようなものですし、すでに投機的な相場展開にあることを考慮すれば、そろそろ気をつけたほうがよいのかもしれませんね。もともと10月は調整しやすい季節パターンですし、あまり深追いはできないと思います。上昇を追いかけずに利益を逃す可能性と、急落して大きく損失を出してしまう確率はともに高いのでしょうけど、少しずつ後者のリスクが高くなってきているように感じます。注意だけはしておきたいところです。

　それにしても、これだけコモディティ相場が上昇していますので、マーケット関係者の関心は最高潮のようです。マスコミからの問い合わせは過去最高ですし、セミナー講師の依頼も同様です。この傾向から、コモディティ相場の天井が近いと考えるのはまだ早いようにも思います。注意は必要でしょうが、私が考えている現在のコモディティ価格の上昇要因はちょっと違ったところにあります。その見方が正しいようであれば、今回のコモディティ相場の上昇は想像以上のものになりそうです。

Oct 26, 2007
上昇し続ける原油相場、天井は．．．！？

昨日はきつかった体調も徐々に回復し、今日は週末ということもあってなんとか乗り切りました！昨日は結局遅い時間まで会社にいたので、今日一日大丈夫かと思いましたが．．．。しかし、社会人になってからロンドンに赴任するまでは、電車で帰宅する日はほとんどなかったことを考えると、今の方がまだ楽なのかもしれません（逆に朝は相当早いですが．．．）。単純な比較はできませんが、いずれにしても無理は禁物ですね。皆さんも体調には十分気をつけてください。

　今日のマーケットですが、コモディティ市場はやはり原油相場について触れないわけには行きません。とてつもなく強い相場になっています。とにかく目をつぶって買えばよい．．．それくらいの感じです。確かに材料面では買いしか見当たらないわけですから、売りから入るにはリスクが大きすぎますね（利食い類は別ですが）。しかし、このような相場展開になると、かならず逆張りで売りを入れてくる市場参加者がいます。しかし、よく考えると上昇しているわけですから、まだ判断は早いように思います。逆張りでいくのであれば、もう少し様子を見た方がよいでしょうね。とにかく、これからはボラティリティの高い相場展開が想定されます。また、すでにターゲットレベルがないわけですから、今後の動きは読めない中での対処にならざるを得ないことも合わせて理解しておくことが必要です。いずれにしても、相応の注意が必要になりますね．．．。週末のマーケットを注意深く見ていくことにしましょう。

　今週もあっという間に終わりました。来週は11月に入ります。最近は株価が軟調であることと、コモディティ相場が堅調に推移していることから、外部のセミナー講師の依頼や原稿執筆が急増しています。いまはファンドマネージャーなので、中立な立場ではないことから、コメントを記事にするのは難しい面もありますが、実態を正しく伝えることも必要ですので、いまは積極的に引き受けることにしています。日本でコモディティ投資を増やすためにも、今後も運用だけに留まらず、さまざまな活動をしていければと考えています。

　それではよい週末を！

Oct 25, 2007
不透明感高まる金融市場、金が主役に．．．！？

Oct 24, 2007
力のない日本株．．．．その原因は！？

Oct 23, 2007
暴落相場にチャンスを見出す．．．！

Oct 22, 2007
金融市場の混乱は10年ごとに起きる．．．

Oct 19, 2007
円高＝株安＝ドル建てコモディティ価格の上昇．．．！？

Oct 18, 2007
急反発！昨日の下げはいったい．．．？

Oct 17, 2007
暴落の背景と明日の展開は．．．！？

Oct 16, 2007
歴史的出来事の参加者に！

Oct 15, 2007
まだまだ強いコモディティ市場！

Oct 12, 2007
いまこそコモディティ市場が主役！

　今週も4日間だったので早かったですね。今週は外出などもあり、あっという間に過ぎてしまいました。来週は少し腰を落ち着けてやるべきことをやりたいと考えています。その前に、週末は毎度の野球です。今週は雨にならなさそうです。明日・明後日で多くの試合が組まれています。また忙しい週末になりそうです．．．。もっとも、勝てば疲れも吹っ飛びますけどね。

　ところで、昨日は午後から海上運賃に関するセミナーに出席してきました。海上運賃に関する市場は欧州ではかなり進んでいるようで、さまざまなルートの取引がすでに高い流動性のもとで行われているとのことです。当業者だけでなく、投資銀行やトレーダーなどが積極的に参加し、流動性の提供にも寄与しているということです。日本ではこの手の取引を本来手がけなければならない実需家がなかなか手を出さないというのが通例ですが、そろそろ「ヘッジをしないことこそが投機」であることの認識を持つべきなのかもしれませんね（株主総会なのでは、そのあたりはあまり議論されていないのでしょうか．．．）。レセプションでは、たまたまお知り合いになったある大手ガス会社の担当の方から、「現場ベースではヘッジは必要だと考えているのですが．．．」とよく耳にするお話もお聞きしました。日本はいつになったら欧米に追いつけるのでしょうかね（笑）。

　さて、今日のマーケットですが、コモディティ市場の堅調な動きが目立ちますね。投資家は株式市場にばかり目を向けているようですが、いまコモディティ市場を見ていないというのは本当にもったいないですね．．．！毎週金曜日に出演している「ストックボイス」でもこのあたりのお話をさせていただきました。金を含め、いまホットな市場は明らかにコモディティ市場です。もう少し、日本の投資家が広い目で市場を見ることができれば、もしかするとコモディティ価格はさらに高い水準にまで切り上がっていたのかもしれません。いずれにしても、ドル安によるコモディティ価格の上昇と、円安による円建てベースでの上昇の両面でメリットがあるわけで、このような時期を逃さない手はないように思います。まずは値動きをみるところからでも始められるとよいでしょう。

　それではよい週末を！

Oct 11, 2007
穀物相場は好調！その背景には．．．。

　今日はいつもより早い時間に書いています。というのは、午後からセミナーに出席するためです。今日の新聞などでも取り上げられていますが、海上運賃が大きく上昇しています。そのため、海上運賃のデリバティブ取引も世界的に拡大基調にあるということで、今日はその勉強に行く予定になっています。全くの未知の世界なので、とりあえずどのようなものなのかを見てきたいと考えています。

　 　さて、今日のマーケットですが、目立つのは穀物相場ですね。前述の海上運賃とも絡みますが、穀物輸送にも支障が出始めているようです。国内の穀物価格の上昇要因になりますし、これは中国などの輸入国でも同様です。以前にも書きましたが、中国のＣＰＩとバルティック海運指数は非常に似た動きをしています。中国の食料インフレの発端となっている材料ですので、今後もこの動きから目が離せません。もちろん、穀物需給そのものにも問題があるわけで、穀物価格の今後の上昇は様々な面に影響を与えることになりそうです。今後もフォローしていきましょう。

　さて、すでにお知らせしているように、本日のデイリーレポートは都合により明日の朝の配信といたします。あらかじめご了承ください。

Oct 10, 2007
ゴム相場の急騰の背景とは．．．！？

　今日のお昼はある米系証券会社の米国本社から見たストラテジストの方のお話を聞いてきました。彼らは米国経済を強く見ていないということです。特に住宅関連指標や雇用関連指標が将来の景気後退の可能性を示唆していると指摘しており、経済成長率は低いものになるとしています。確かに用意された資料を見ると、今後の米国経済は調整色が強まりそうな感じがします。捉えるポイントがなかなか興味深かったのですが、過去の経験則が通用しなくなっているケースが最近は多いだけに、一応このような見方を頭に入れつつ、日々のデータなどを確認しながらマーケットを見るようにしたいと考えています。

　 　さて、今日のマーケットですが、海外市場でほとんどの銘柄が戻したことから、東京市場でも大幅な上昇となっている銘柄が多いですね。ほとんどの銘柄が大幅高ですので、特定の銘柄を取り上げるのも難しいくらいです。個人的には先週のウィークリーレポートでも書いたようにゴム相場に注目していましたので、今日の上昇の動きを見るかぎり、読者の方には喜んでいただけたのではないかと考えています。需給関連の背景などについてもレポートで書いていますので、これを読むと現在の値動きにも納得が行くことでしょう。また、メタル相場も堅調ですね。年末に向けてこのトレンドは続くと考えていますが、昨日のような押し目はやはりしっかりと買っておきたいところですね。

　さて、最後にお知らせです。明日のデイリーレポートは都合により明後日の朝の配信といたします。明日もセミナーに参加し、そのままレセプションにも参加する予定です。明日はいま注目の海上運賃に関するセミナーです。いろいろ勉強してこようと思っています。

Oct 09, 2007
原油と小麦の動きに注意．．．！

　3連休はいかがでしたか？この4週間で3連休が3回もあると、連休があるのが普通のような感覚に陥ってしまいそうです．．．。私の方は毎週のように、コーチをしている中学の野球チームの試合と練習の予定でしたが、昨日は雨で中止になりましたのでゆっくり休めました。たまにはこのような日も必要ですね。

　そういえば、昨日は体育の日でしたので、運動会の予定だった方も少なくないでしょう。テレビで放送していたのですが、10月10日とその前後の晴れの確率があまりに大きな差であることに驚きました。10月10日はご存知のように東京五輪の開会式の日ですが、このようなデータに基づいて決定されたことを考えると、いまの体育の日に運動会を開催するのは、天候の面からはあまり賢明ではないといえそうです。つまり、明日開催すればよいわけですね．．．（笑）。データの根拠を説明するのは難しいでしょうけど、実際に起きたことがデータになるわけで、理由はわからないけれどそのデータを利用した方がよいケースはマーケットでも少なくありません。「アノマリー」という言葉で説明されるケースが多いようですが、私はこのようなデータを重視しています。もちろん、すべての判断をデータで行うわけではありませんが、出来るだけ客観的な材料を用いて判断するようにしていますので、アノマリー的な要素は私にとっても重要なデータになります。皆さんも是非いろいろ探してみるとよいと思います。

　さて、今日のマーケットですが、海外市場でドルが上昇したことから、コモディティ価格は調整色が強まっています。この動きが一過性のものかどうか、今週はこの点に注目することになりそうです。特に原油市場と小麦市場の動きに注目しています。原油市場は78ドルを割り込むと下げが加速するかもしれません。また、小麦相場が大きく下げていますので、大豆相場への影響も懸念されます。これらの動きには注意した方がよさそうです。

Oct 05, 2007
「江守レポート」は1700回目！

　今日の夕方のデイリーレポートで1700回目の配信となりました。最近はデイリーの方はデータのみの配信ですので、依然に比べると実質的な執筆の数は減っていますが、一方でウィークリーレポートやマンスリーレポートは含まれていません。いずれにしても、1700回まで到達したのはうれしい限りです。発行回数が多ければよいというわけではありませんが、続けることにも一定の意味はあるように思います。すでに7年間も同じペースでルーティンの仕事をこなしていることになりますが、このペースが体に染み付いていることで、情報収集や分析、さらに頭の整理が常に同じペースで出来るようになりましたので、やはり続けてきた意味があったといえそうです。これからも出来る限り、続けていければと考えています。

　今日のマーケットですが、ソフト銘柄以外は堅調に推移しました。石油銘柄はＷＴＩが上昇した影響で上昇していますが、ＷＴＩは78ドルが堅いサポートになっている感じですね。再び80ドルを回復しましたが、この動きを見る限り、原油相場は本当に底堅いといえそうです。一方、貴金属相場は堅調です。ユーロ相場が回復したことが大きいですね。ドル安傾向が依然として続いているわけですが、今日の注目はやはり米雇用統計です。一ヶ月前には予想外の内容になり、まさにサプライズでした。飲んでいたお酒も冷めるほどの結果でしたからね（笑）。さて今回はどうなりますか．．．。要注目です。

　さて、明日から3連休の方も多いことでしょう。私の方は、いつも野球の練習・試合をしているグラウンドがようやく使えるようになり、3日間とも野球漬けの予定です．．．。先週は雨で体を動かしていませんので、今週は少し動かしたいと考えています。

　それではよい週末を！

Oct 04, 2007
トレンドももう一度確認！

　明日はもう金曜日ですね。３連休が２週続いた後だったので、今週は長く感じるかと思いましたが、そうではなかったですね．．．。そして、明日が終わればまた3連休です．．．。11月にも3連休が１回ありますし、12月にもあります。そう考えると、日本は本当に休みが多いですね。「日本人は働きすぎ」とよくいわれますが、しっかりと公の休みがありますので、実際には夏休みを長期間取る欧米と比較してもそれほど少ないとはいえないようです。私が2年半ほど住んでいたイギリスでは、確か5月に2回、8月に１回、あとはクリスマスだけですからね．．．。それはともかく、気候が急速に涼しくなって、気持ち的には秋を通り過ごして一気に年末に近づいているように感じているわけです。勝手に落ち着かない気分になっているだけなのですが、同じようにマーケットのほうも高揚してくるのでは．．．と期待しています。

　今日のマーケットですが、昨日につづいて貴金属銘柄の動きに注目していましたが、今日も上下に激しい動きになりましたね．．．。基本的なトレンドは変わっていないように思いますが、動きがちょっと激しいですね。プラチナなどは日中に上下に大きく動いていますし、このような動きになると上手くいけばよいのですが、乗れないとかなり厳しい状況になってしまいます。投資家としては見送るのもひとつの判断ですが、トレンドが継続しているかどうかを今一度確認し、その上で最終的な投資判断を行いたいタイミングだと思います。

　それにしても、小麦相場はすごいですね．．．。日本では先物市場に上場されておらず、政府の統制価格で取引されていますので、感覚的に遠い存在ではありますが、毎日の生活にこれほど密着した銘柄はありません。そういえば、私の今日のランチはうどんでしたし．．．（笑）。しかし、大豆の値段とほぼ同じというのは、本当に驚きですし、それだけ世界的に需給が逼迫しているわけで、この動きを軽視しないほうがよいということでしょう。来年度の生産量も大幅な増加は見込みにくい状況ですし、マーケットの観点からも注目度は引き続き高くなりそうです。

Oct 03, 2007
秋はイベントの季節！

　10月は何かとイベントが多い月ですね。マーケットでもセミナーやディナーパーティーが増えるころです。市場参加者も夏休みから戻ってきますし、ようやく人がそろう頃です。私のほうは仕事も変わったばかりなので、しばらく海外に行く予定はないのですが、今月・来月とメタル関係の会合がロンドンやインドなどで開催されますし、このようなイベントが目白押しです。このような場は情報交換の場としてはもっとも手っ取り早いので、出来るだけ参加するようにしています。仕事の方が落ち着いてきたら、徐々に再開しようと考えています。

　今日のマーケットですが、昨日の貴金属銘柄の暴落を受けてどのような展開になるのか、予測が難しかったのですが、想定以上に堅調に推移しましたね。特に目立ったのが、昨日のコモディティ相場の下げを牽引したプラチナです。東京時間帯の海外市場では10ドルの上昇となり、下げ止まった印象もあります。今日の動きだけで判断できるものではありませんが、大局的なトレンドが変わっていない以上、戦略面でも特に大きく変更する理由はないと考えます。また、原油相場も興味深い動きとなっています。昨日の海外市場では、一時80ドルを大きく割り込むところまで下げていました。この動きをみて、さすがに今回は下げトレンドに行くのではないかと思いましたが、結果はその逆でした．．．。このような動きになるというのは、安いところで買いたい市場参加者が少なくないともいえそうです。今日は米国石油在庫の発表があります。方向性を決める材料になるかもしれませんね。

　これらの銘柄の動き以上に驚いたのが穀物相場の下げです。昨日の海外市場では、小麦、大豆、コーンは軒並みストップ安です。その後の時間外取引でも下げ止まらず、小麦相場はあっという間に9ドルまで押し戻されています。各銘柄とも、現在のトレンドを維持するのであれば、今日の相場が重要になりそうです。材料面ではすでにある程度織り込んできているので、あとは市場のセンチメントが悪化するかどうかがポイントになりそうです。今日のマーケットに注目しましょう。

Oct 02, 2007
うれしい届け物が．．．。

　今日はうれしいお届け物がありました。経済小説作家の黒木亮さんから、新著の「貸し込み」が届きました。黒木さんとは、現在日経のＨＰ上で連載されている小説の取材を受けたことがきっかけでお知り合いになり、メールで情報交換などをさせていただいたりしています。黒木さんはイギリス在住なので、取材をお受けしてからはお会いしていないのですが、たまにメール交換をしているせいか、何度もお会いしているような感じです。黒木さんのこれまでの著作はほとんど読んでいますが、あれだけの内容を書けるのは、ものすごい取材力だと感心しています。マーケットの仕事でも同じことが言えますね。「現場を見てきた人は違う！」と感心させられる方です。私も是非見習いたいと思います。

　さて、今日のマーケットはすさまじかったですね．．．。プラチナの下げがすべての銘柄を押し下げた感じです。昨日の海外市場では堅調に推移して東京市場に帰ってきたのですが、寄付き後から激しい下げに見舞われました。海外市場でも大きく下落し、上昇していた金までもが下げる状況です。また、石油製品市場も海外市場が下げていたために、全滅状態になりました。「東京市場発のコモディティ相場の調整」というシナリオも描けなくない、そんな下げだったように思います。今晩の海外市場が東京市場の動きをどのように捉えるのか、非常に興味があります。どの銘柄も今日の下げでトレンドが変わったとは判断できません。ただし、原油価格が80ドル近辺で推移しており、この水準を大きく割り込むとパニック的なうごきにつながりリスクがありますので、この観点からも今日の海外市場の動向には注目です。

　一方、株式市場は大きな上昇です。米国市場ではダウ平均株価が史上最高値を更新しています。サブプライムローン問題に端を発した株安局面では、多くの専門家が嘆きの声を上げました。しかし、直近の高値から下落し、わずか2ヵ月半で高値を更新してしまったのです。この動きを見る限り、市場は本当に現金だなぁと思います。株価は「投資家の心理状態を表しているインディケーター」と割り切って考えれば、コモディティ投資を行う際のヒントになりそうです。

Oct 01, 2007
まずは過去データを確認する！

　週末は雨続きで、予定していた野球の練習・試合はすべて中止。久しぶりにゆっくり出来ました（といっても、結構仕事が溜まっていたので、ほとんどの時間は書き物をしていましたが．．．）。この雨を境にいよいよ本格的な秋になってきた感じですね。気温が急激に下がったせいで、私の周りでは風邪気味の方が増えています。皆さんも機構の急激な変化には是非注意してください。

　金曜日はＪＯＧＭＥＣ主催のセミナーでベースメタルに関する講演を行いました。情報が少なく、市場に対する見方をつかみづらいコモディティのひとつでもあり、数多くの方が参加されていました。セミナーの内容ですが、いつものように前半に時間をかけすぎたせいで時間がなくなり、今回は大変反省しています。すでに何度も講演をさせていただいていますが、時間配分に関してはいまだに上手くなりませんね（笑）。次回は必ず時間内にまとめるようにしたいと思います。ただし、今回の内容はかなりよいものだったと自分では感じていますし、終わったあとの参加者の方々の反応もよかったので、その点だけは安心しました。

　さて、今日から10月です。年末まであと3ヶ月ですね。その点からも10月相場は重要だと考えています。そんな中で、コモディティ相場は強弱がはっきりと出ていますね。メタル相場、とりわけ貴金属相場は堅調に推移していますが、石油相場の下げが大きくなっています。また、シカゴ市場が崩れた穀物相場も下げが大きいですね．．．。繰り返しになりますが、傾向としてはメタル相場が高くなりやすく、石油相場の上値が重くなりやすいのが年末までの過去の傾向です。あと、穀物相場は比較的底堅い動きになりやすいです。市場動向とは意外にイメージとは違うもので、これから収穫期の穀物相場はむしろこれから下げにくくなっていきます。このように、まずは統計を取ってみて、過去の推移をよく見ておくことは、コモディティ相場を見るうえできわめて重要な作業です。私はこの作業を過去30年分のデータを基にすでに10年以上も行っています。経験だけでなく、やはりデータは重要です。是非参考にしてください。

　最後になりますが、このコーナーは今日で1200回目を迎えました。長く続けられるのも、多くの方のご支援のおかげです。これからも続けられる限り、続けていければと考えています。今後ともよろしくお願いいたします。